Ten Years in Wall Street

Di «Wall Street» a cinco personas en 1870, escribe Fowler, y aparecen cinco calles distintas. Para el banquero es un centro financiero, donde se saldan las balanzas comerciales con Londres y Fráncfort. Para el moralista es una casa de juego llena de aves de mal agüero. Para el corredor es un lugar honesto para ganarse una comisión.

El especulador ve una caravanera, un sitio donde cargar sus camellos y partir antes de que llegue el problema. Y los grandes comandantes financieros ven un arsenal: «la fortaleza que hay que defender o sitiar, el campo de la estrategia, las batallas y el saqueo».

Ninguna de estas imágenes es falsa, y ninguna es la verdad completa. Lo que es la Calle depende de dónde te pares, y la suerte de un hombre allí depende en buena medida de cuál de esas calles cree haber pisado.

Entra en la Calle y no encontrarás mucho algodón, cerdo ni hierro de ferrocarril. Encontrarás papel. El crédito de un comerciante se convierte en un pagaré que se compra y se vende casi como un billete de banco. El grano y el azúcar se convierten en certificados de almacén. Un ferrocarril se convierte en un fajo de certificados de acciones, y hasta el oro guardado en las bóvedas del Tesoro echa a volar en forma de billetes amarillos y verdes.

Fowler llama a esto negociabilidad. Todo lo que se puede colocar a precio de mercado y cambiar de manos sin mayor trámite se convierte en algo para comprar y vender, y un prestamista puede contar sus millones sobre una mesa de un metro por un metro.

La consecuencia es la parte que la gente se salta. Como la propiedad cambia de manos tan rápido como se pronuncia un precio, los negocios se multiplican, y las ganancias y las pérdidas se multiplican exactamente al mismo ritmo. El papel es solo la fuerza pasiva. Los hombres que operan son la fuerza activa.

¿Por qué le da Fowler tanto peso a la negociabilidad, la facilidad con la que los valores de Wall Street cambian de manos?

• Porque las transferencias rápidas y fáciles multiplican el volumen de negocios, y con él las ganancias y las pérdidas✓Respuesta correcta
• Porque los certificados de papel son mucho más seguros de conservar que los bienes que representan
• Porque le permite a la Subtesorería fijar el precio de cada valor en la ciudad
• Porque un precio que se puede cotizar al instante siempre es un precio justo

El punto de Fowler es la velocidad: cuando la propiedad pasa de mano tan rápido como se dicen las palabras, el volumen de negocios se dispara, y las ganancias y las pérdidas se duplican con la misma rapidez. Nunca afirma que el papel haga algo más seguro o más justo; el papel es pasivo, y son los hombres que lo negocian quienes deciden qué pasa.

Según la definición de Fowler, un toro es quien compra acciones apostando a que suban. Está en posición «larga» porque tiene las acciones en su poder, listas para entregarlas en cuanto venda. El nombre podría venir de la forma en que el toro lanza las cosas hacia arriba con los cuernos.

Es tentador escuchar toro y oso como estados de ánimo, el optimista y el pesimista. Fowler nunca los usa así. Un toro es una posición, no un temperamento. Un hombre sombrío y cauteloso que posee quinientas acciones de Erie es un toro le guste o no, porque su dinero sube y baja con el precio.

Eso importa, porque una posición tiene intereses. El toro no solo espera que suba; tiene toda la razón para ayudar a que suba. En Wall Street, no pocos toros hicieron exactamente eso.

El oso hace algo más extraño. Vende acciones que no tiene, prometiendo entregarlas a un precio fijo dentro de un plazo fijo. El ejemplo de Fowler: A acuerda venderle a B cien acciones de New York Central a 180, entregables en treinta días, sin poseer una sola acción.

Si la acción baja a 170, A la compra en el mercado, la entrega, cobra 180 y se queda con 1.000 dólares. Si sube a 190, de todos modos tiene que comprarla y entregarla, y los mismos 1.000 dólares van en sentido contrario. Está corto de acciones, como un hombre sin dinero está corto de fondos.

Se dice que el nombre viene de la Burbuja de los Mares del Sur: vender la piel antes de matar al oso. Nota la asimetría. El toro posee algo. El oso solo posee una promesa, y una promesa debe cumplirse al precio del mercado.

Según la definición de Fowler, el oso empieza su operación sin poseer ninguna de las acciones que se comprometió a vender.

Verdadero✓Respuesta correcta

Verdadero. Esa es toda la definición: el oso se compromete a entregar acciones que todavía no posee y planea comprar después, más baratas. Un hombre que posee acciones y solo teme una caída sigue estando largo, por más pesimista que se sienta.