Ten Years in Wall Street

Diga «Wall Street» para cinco pessoas em 1870, escreve Fowler, e cinco ruas diferentes aparecem. Para o banqueiro, é um centro financeiro, equilibrando as balanças comerciais com Londres e Frankfurt. Para o moralista, é uma casa de jogo cheia de aves de mau agouro. Para o corretor, é um lugar honesto para ganhar uma comissão.

O especulador vê ali uma caravançarai, um lugar para carregar seus camelos e partir antes que o problema chegue. E os grandes comandantes financeiros veem um arsenal: «a fortaleza a ser defendida ou sitiada, o campo de estratégia, batalhas e pilhagem.»

Nenhuma dessas imagens é falsa, e nenhuma é toda a verdade. O que a Rua é depende de onde você está, e a sorte de um homem ali depende muito de qual dessas ruas ele acredita ter pisado.

Entre na Rua e você não vai encontrar muito algodão, carne de porco ou trilhos de ferrovia. Vai encontrar papel. O crédito de um comerciante vira uma nota que é comprada e vendida quase como uma cédula. Grãos e açúcar viram certificados de armazém. Uma ferrovia vira uma pilha de certificados de ações, e até o ouro nos cofres do Tesouro ganha asas na forma de notas amarelas e verdes.

A palavra de Fowler para isso é negociabilidade. Tudo que pode ser colocado a preço de mercado e trocar de mãos sem muito esforço vira algo para comprar e vender, e um agiota pode contar seus milhões numa mesa de um metro quadrado.

A consequência é a parte que as pessoas pulam. Porque a propriedade muda de mãos tão rápido quanto um preço pode ser dito, os negócios se multiplicam, e lucros e prejuízos se multiplicam exatamente na mesma velocidade. O papel é só a força passiva. Os homens que operam são a força ativa.

Por que Fowler dá tanto peso à negociabilidade, a facilidade com que os valores de Wall Street trocam de mãos?

• Porque transferências rápidas e fáceis multiplicam o volume de negócios, e junto com ele os ganhos e as perdas✓Resposta certa
• Porque certificados de papel são muito mais seguros de guardar do que os bens que representam
• Porque isso permite que o Sub-Treasury fixe o preço de cada título na cidade
• Porque um preço que pode ser cotado instantaneamente é sempre um preço justo

O ponto de Fowler é a velocidade: quando a propriedade passa de mão tão rápido quanto se fala, o volume de negócios dispara, e lucros e prejuízos se duplicam com a mesma rapidez. Ele nunca afirma que o papel torna algo mais seguro ou mais justo; o papel é passivo, e são os homens que negociam com ele que decidem o que acontece.

Um touro, na definição de Fowler, é um homem que compra ações apostando na alta. Ele está «comprado» porque detém as ações, pronto para entregá-las assim que vender. O nome talvez venha do jeito como o touro joga as coisas para cima com os chifres.

É tentador ouvir touro e urso como estados de ânimo, o otimista e o pessimista. Fowler nunca os usa assim. Um touro é uma posição, não um temperamento. Um homem sombrio e cauteloso que possui quinhentas ações da Erie é um touro, goste ele ou não, porque o dinheiro dele sobe e desce com o preço.

Isso importa, porque uma posição tem interesses. O touro não apenas espera uma alta; ele tem todo motivo para ajudar a provocá-la. Em Wall Street, muitos touros fizeram exatamente isso.

O urso faz algo mais estranho. Ele vende ações que não possui, prometendo entregá-las a um preço fixo dentro de um prazo fixo. O exemplo de Fowler: A concorda em vender para B cem ações da New York Central a 180, entregáveis em trinta dias, sem possuir uma única ação.

Se a ação cai para 170, A a compra no mercado, entrega, recebe 180 e fica com 1.000 dólares. Se ela sobe para 190, ele ainda tem que comprar e entregar, e os mesmos 1.000 dólares vão na direção oposta. Ele está vendido a descoberto na ação, do jeito que um homem sem dinheiro está sem fundos.

Diz-se que o nome vem da Bolha dos Mares do Sul: vender a pele antes de matar o urso. Note a assimetria. O touro possui algo. O urso possui apenas uma promessa, e uma promessa precisa ser cumprida ao preço de mercado.

Na definição de Fowler, um urso começa sua operação sem possuir nenhuma das ações que se comprometeu a vender.

Verdadeiro✓Resposta certa

Verdadeiro. Essa é toda a definição: o urso se compromete a entregar ações que ainda não possui e planeja comprá-las depois, mais baratas. Um homem que possui ações e apenas teme uma queda continua comprado, por mais pessimista que se sinta.