Ten Years in Wall Street

Di' «Wall Street» a cinque persone nel 1870, scrive Fowler, e appariranno cinque strade diverse. Per il banchiere è un centro finanziario, che pareggia le bilance commerciali con Londra e Francoforte. Per il moralista è una bisca piena di uccellacci. Per l'agente di cambio è un posto onesto dove guadagnarsi una commissione.

Lo speculatore vi vede un caravanserraglio, un luogo dove caricare i suoi cammelli e ripartire prima che arrivino i guai. E i grandi condottieri della finanza vi vedono un arsenale: «la roccaforte da difendere o assediare, il campo della strategia, delle battaglie e del saccheggio».

Nessuna di queste immagini è falsa, e nessuna è tutta la verità. Quello che la Strada è dipende da dove ci si trova, e la sorte di un uomo lì dipende in gran parte da quale di quelle strade crede di aver imboccato.

Entra nella Strada e non troverai molto cotone, carne di maiale o rotaie ferroviarie. Troverai carta. Il credito di un commerciante diventa una cambiale che si compra e si vende quasi come una banconota. Il grano e lo zucchero diventano certificati di deposito. Una ferrovia diventa un fascio di certificati azionari, e persino l'oro nei caveau del Tesoro spicca il volo sotto forma di banconote gialle e verdi.

La parola di Fowler per questo è negoziabilità. Tutto ciò che può essere piazzato a prezzo di mercato e cambiare mano senza troppe difficoltà diventa qualcosa da comprare e vendere, e un usuraio può contare i suoi milioni su un tavolo di un metro per un metro.

La conseguenza è la parte che la gente salta. Poiché la proprietà cambia mano tanto in fretta quanto si può pronunciare un prezzo, gli affari si moltiplicano, e i profitti e le perdite si moltiplicano esattamente alla stessa velocità. La carta è solo la forza passiva. Gli uomini che operano sono la forza attiva.

Perché Fowler dà così tanto peso alla negoziabilità, la facilità con cui i valori di Wall Street cambiano mano?

• Perché trasferimenti rapidi e facili moltiplicano il volume degli scambi, e con esso guadagni e perdite✓Risposta corretta
• Perché i certificati di carta sono molto più sicuri da conservare rispetto ai beni che rappresentano
• Perché permette al Sub-Treasury di fissare il prezzo di ogni titolo della città
• Perché un prezzo che può essere quotato all'istante è sempre un prezzo giusto

Il punto di Fowler riguarda la velocità: quando la proprietà passa di mano tanto in fretta quanto si pronunciano le parole, il volume degli affari si gonfia, e profitti e perdite si duplicano altrettanto rapidamente. Non afferma mai che la carta renda qualcosa più sicuro o più giusto; la carta è passiva, e sono gli uomini che la negoziano a decidere cosa succede.

Un toro, nella definizione di Fowler, è un uomo che compra azioni scommettendo su un rialzo. È «long» perché detiene le azioni, pronto a consegnarle appena vende. Il nome forse deriva dal modo in cui il toro lancia le cose verso l'alto con le corna.

È tentante sentire toro e orso come stati d'animo, l'ottimista e il pessimista. Fowler non li usa mai così. Un toro è una posizione, non un temperamento. Un uomo cupo e prudente che possiede cinquecento azioni di Erie è un toro che gli piaccia o no, perché il suo denaro sale e scende con il prezzo.

Questo conta, perché una posizione ha interessi. Il toro non si limita a sperare in un rialzo; ha ogni ragione per darvi una mano. A Wall Street, non pochi tori hanno fatto esattamente questo.

L'orso fa qualcosa di più strano. Vende azioni che non possiede, promettendo di consegnarle a un prezzo fisso entro un tempo fisso. L'esempio di Fowler: A si impegna a vendere a B cento azioni della New York Central a 180, consegnabili entro trenta giorni, senza possedere una sola azione.

Se l'azione scende a 170, A la compra sul mercato, la consegna, incassa 180 e si tiene 1.000 dollari. Se sale a 190, deve comunque comprare e consegnare, e gli stessi 1.000 dollari vanno nella direzione opposta. È scoperto sull'azione, come un uomo senza soldi è a corto di fondi.

Si dice che il nome risalga alla Bolla dei Mari del Sud: vendere la pelle prima di uccidere l'orso. Nota l'asimmetria. Il toro possiede qualcosa. L'orso possiede solo una promessa, e una promessa va onorata al prezzo di mercato.

Secondo la definizione di Fowler, l'orso inizia la sua operazione senza possedere nessuna delle azioni che si è impegnato a vendere.

Vero✓Risposta corretta

Vero. Questa è tutta la definizione: l'orso si impegna a consegnare azioni che non possiede ancora e prevede di comprarle più avanti, a un prezzo più basso. Un uomo che possiede azioni e teme semplicemente un ribasso resta comunque long, per quanto cupo si senta.