Ten Years in Wall Street

Powiedz „Wall Street” pięciu osobom w 1870 roku, pisze Fowler, i pojawi się pięć różnych ulic. Dla bankiera to centrum finansowe, bilansujące handel z Londynem i Frankfurtem. Dla moralisty to melina hazardowa pełna nieczystych ptaków. Dla maklera to uczciwe miejsce, by zarobić prowizję.

Spekulant widzi w niej karawanseraj, miejsce, gdzie można załadować wielbłądy i odjechać, zanim nadejdą kłopoty. A wielcy dowódcy finansowi widzą w niej arsenał: „twierdzę, którą trzeba bronić albo oblegać, pole strategii, bitew i łupów”.

Żaden z tych obrazów nie jest fałszywy, i żaden nie jest całą prawdą. Czym jest Ulica, zależy od tego, skąd się na nią patrzy, a los człowieka tam zależy w dużej mierze od tego, na którą z tych ulic, jak sądzi, trafił.

Wejdź na Ulicę, a nie znajdziesz tam wiele bawełny, wieprzowiny czy szyn kolejowych. Znajdziesz papier. Kredyt kupca zamienia się w weksel, który kupuje się i sprzedaje niemal jak banknot. Zboże i cukier zamieniają się w kwity składowe. Kolej zamienia się w plik certyfikatów akcji, a nawet złoto w skarbcach Skarbu Państwa wzbija się w powietrze jako żółte i zielone banknoty.

Fowler nazywa to zbywalnością. Wszystko, co może być sprzedane po cenie rynkowej i zmienić właściciela bez większego trudu, staje się czymś, co się kupuje i sprzedaje, a lichwiarz może liczyć swoje miliony na stole wielkości metra na metr.

Konsekwencja to część, którą ludzie pomijają. Ponieważ własność zmienia się tak szybko, jak można wypowiedzieć cenę, interesy się mnożą, a zyski i straty mnożą się dokładnie w tym samym tempie. Papier to tylko siła bierna. Ludzie, którzy działają, są siłą czynną.

Dlaczego Fowler przywiązuje tak dużą wagę do zbywalności, czyli łatwości, z jaką walory Wall Street zmieniają właściciela?

• Ponieważ szybkie, łatwe transakcje mnożą wolumen obrotu, a wraz z nim zyski i straty✓Poprawna odpowiedź
• Ponieważ papierowe certyfikaty są dużo bezpieczniejsze w przechowywaniu niż towary, które reprezentują
• Ponieważ pozwala to Sub-Treasury ustalać cenę każdego papieru wartościowego w mieście
• Ponieważ cena, którą można natychmiast podać, zawsze jest ceną godziwą

Chodzi Fowlerowi o szybkość: gdy własność przechodzi z rąk do rąk tak szybko, jak wypowiada się słowa, wolumen obrotu rośnie lawinowo, a zyski i straty powielają się równie szybko. Nigdy nie twierdzi, że papier czyni cokolwiek bezpieczniejszym czy sprawiedliwszym; papier jest bierny, a to ludzie, którzy nim handlują, decydują, co się dzieje.

Byk, w definicji Fowlera, to człowiek, który kupuje akcje, licząc na wzrost. Jest „na długiej pozycji”, ponieważ posiada akcje, gotowy dostarczyć je, gdy tylko sprzeda. Nazwa może pochodzić stąd, że byk podrzuca rzeczy rogami do góry.

Kusi, by słyszeć w słowach byk i niedźwiedź nastroje: optymistę i pesymistę. Fowler nigdy nie używa ich w ten sposób. Byk to pozycja, nie temperament. Ponury, ostrożny człowiek, który posiada pięćset akcji Erie, jest bykiem, czy mu się to podoba, czy nie, bo jego pieniądze rosną i spadają wraz z kursem.

To ma znaczenie, bo pozycja ma swoje interesy. Byk nie tylko liczy na wzrost; ma wszelkie powody, by mu w tym pomóc. Na Wall Street niemało byków robiło właśnie to.

Niedźwiedź robi coś dziwniejszego. Sprzedaje akcje, których nie posiada, obiecując dostarczyć je po ustalonej cenie w ustalonym czasie. Przykład Fowlera: A zgadza się sprzedać B sto akcji New York Central po 180, z dostawą w ciągu trzydziestu dni, nie posiadając ani jednej akcji.

Jeśli akcja spadnie do 170, A kupuje ją na rynku, dostarcza, inkasuje 180 i zatrzymuje 1000 dolarów. Jeśli wzrośnie do 190, i tak musi kupić i dostarczyć, i te same 1000 dolarów idzie w drugą stronę. Jest na krótkiej pozycji, tak jak człowiek bez pieniędzy jest bez środków.

Nazwa podobno pochodzi z czasów bańki Mórz Południowych: sprzedaż skóry, zanim zabije się niedźwiedzia. Zwróć uwagę na asymetrię. Byk posiada coś. Niedźwiedź posiada tylko obietnicę, a obietnicę trzeba dotrzymać po cenie rynkowej.

Według definicji Fowlera niedźwiedź zaczyna transakcję, nie posiadając żadnej z akcji, które zgodził się sprzedać.

Prawda✓Poprawna odpowiedź

Prawda. To cała definicja: niedźwiedź zobowiązuje się dostarczyć akcje, których jeszcze nie posiada, i planuje kupić je później, taniej. Człowiek, który posiada akcje i po prostu obawia się spadku, wciąż jest na długiej pozycji, bez względu na to, jak bardzo jest ponury.