Десять лет на Уолл-стрит

Скажи «Уолл-стрит» пятерым людям в 1870 году, пишет Фаулер, и перед тобой возникнут пять разных улиц. Для банкира это финансовый центр, сводящий торговые балансы с Лондоном и Франкфуртом. Для моралиста это игорный притон, полный нечистых на руку птиц. Для брокера это честное место, где можно заработать комиссию.

Спекулянт видит караван-сарай, место, где можно навьючить своих верблюдов и увести их прочь, пока не начались неприятности. А великие финансовые полководцы видят арсенал: «крепость, которую нужно защищать или осаждать, поле для стратегии, битв и добычи».

Ни одна из этих картин не лжёт, и ни одна не говорит всей правды. Чем является Улица, зависит от того, откуда на неё смотреть, а судьба человека там во многом зависит от того, на какую из этих улиц, как ему кажется, он вышел.

Войди на Улицу — и не найдёшь там много хлопка, свинины или рельсов. Найдёшь бумагу. Кредит купца превращается в вексель, который покупают и продают почти как банкноту. Зерно и сахар превращаются в складские расписки. Железная дорога превращается в пачку акций, и даже золото в хранилищах Казначейства обращается в жёлтые и зелёные банкноты.

Слово Фаулера для этого — оборотоспособность. Всё, что может быть продано по рыночной цене и переходить из рук в руки без особых хлопот, становится тем, что покупают и продают, а ростовщик может пересчитать свои миллионы на столе в один квадратный метр.

Следствие этого — часть, которую люди обычно пропускают. Поскольку собственность переходит из рук в руки так же быстро, как произносится цена, объём дел множится, а прибыли и убытки множатся точно с той же скоростью. Бумага — лишь пассивная сила. Действующая сила — это люди, которые торгуют.

Почему Фаулер придаёт такое значение оборотоспособности — лёгкости, с которой ценности Уолл-стрит переходят из рук в руки?

• Потому что быстрые, лёгкие сделки умножают объём торговли, а вместе с ним прибыли и убытки✓Правильный ответ
• Потому что бумажные сертификаты намного безопаснее хранить, чем товары, которые они представляют
• Потому что это позволяет Субказначейству устанавливать цену на каждую ценную бумагу в городе
• Потому что цена, которую можно назвать мгновенно, всегда справедлива

Дело Фаулера — в скорости: когда собственность переходит из рук в руки так же быстро, как произносятся слова, объём торгов резко растёт, а прибыли и убытки удваиваются с той же быстротой. Он никогда не утверждает, что бумага делает что-то безопаснее или справедливее; бумага пассивна, а решают всё люди, которые ею торгуют.

Бык, по определению Фаулера, — это человек, который покупает акции в расчёте на рост. Он «в длинной позиции», потому что владеет акциями и готов поставить их, как только продаст. Название, возможно, идёт от того, как бык подбрасывает предметы рогами вверх.

Соблазнительно слышать в словах «бык» и «медведь» настроения — оптимиста и пессимиста. Фаулер никогда не использует их так. Бык — это позиция, а не темперамент. Мрачный, осторожный человек, владеющий пятьюстами акциями Erie, — бык, нравится ему это или нет, потому что его деньги растут и падают вместе с ценой.

Это важно, потому что у позиции есть интересы. Бык не просто надеется на рост; у него есть все причины ему поспособствовать. На Уолл-стрит немало быков делали именно это.

Медведь делает нечто более странное. Он продаёт акции, которыми не владеет, обещая поставить их по фиксированной цене в фиксированный срок. Пример Фаулера: A соглашается продать B сто акций New York Central по 180, с поставкой в течение тридцати дней, не владея ни одной акцией.

Если акция падает до 170, A покупает её на рынке, поставляет, получает 180 и оставляет себе 1000 долларов. Если она поднимается до 190, ему всё равно нужно купить и поставить, и те же 1000 долларов уходят в обратном направлении. Он находится в короткой позиции по акции, так же как человек без денег испытывает недостаток средств.

Название, как говорят, восходит к временам Пузыря Южных морей: продавать шкуру, ещё не убив медведя. Обрати внимание на асимметрию. Бык владеет чем-то. Медведь владеет только обещанием, а обещание нужно исполнить по рыночной цене.

По определению Фаулера, медведь начинает сделку, не владея ни одной из акций, которые он согласился продать.

Правда✓Правильный ответ

Верно. В этом вся суть определения: медведь обязуется поставить акции, которыми ещё не владеет, и планирует купить их позже, дешевле. Человек, который владеет акциями и просто опасается падения, всё равно остаётся в длинной позиции, каким бы мрачным он себя ни чувствовал.