The Stock Exchange from Within

Digamos que você quer comprar um piano. Só tem um vendedor na cidade, então você paga o preço dele ou passa dias procurando outro que talvez não seja nem mais barato. Você compra e volta para casa desconfiado de ter pagado a mais.

O argumento de Van Antwerp é que essa desconfiança é justificada, e o remédio não é um vendedor mais simpático. Coloque vinte vendedores numa sala, disputando lances entre si, e você consegue um preço melhor. Cinquenta é ainda melhor. Quanto mais concorrência houver, reunida no mesmo lugar e presa a regras, mais perto você chega de um preço perfeito.

E isso não é invenção de Wall Street. Ele cita as feiras periódicas, Billingsgate e Covent Garden antes do amanhecer, os grandes mercados cobertos de Paris. Em toda parte as pessoas reúnem vendedores num só lugar, porque é assim que se forma um preço justo.

Todo mercado tem dois grupos puxando em direções opostas. Compradores querem o maior mercado que conseguirem encontrar, porque mais vendedores significa preços mais baixos. Vendedores querem o maior mercado pelo motivo oposto. A velha resposta para os dois lados era reunir sob um mesmo teto o maior número possível de negociantes de um produto, o que também poupa a todos o tempo e o esforço de procurar.

Mas uma multidão sozinha não é a ideia. Van Antwerp insiste que o sistema funciona melhor quando está sujeito a regras rígidas de moral comercial, que garantem a todos, “grandes e pequenos, ricos e pobres, um trato absolutamente justo”.

Essa segunda metade é a que as pessoas esquecem. Uma sala lotada sem regras é uma briga generalizada vencida pelo mais barulhento ou pelo mais bem relacionado. Concorrência mais regras que se fazem cumprir é o que ele entende por bolsa, e ele nunca separa as duas coisas.

No exemplo do piano de Van Antwerp, o que teria garantido ao comprador um negócio melhor?

• Um preço fixo para pianos estabelecido por uma autoridade pública
• Um relacionamento antigo com um vendedor local de confiança
• Mais tempo gasto visitando vendedores em cidades distantes
• Muitos vendedores competindo numa mesma sala sob regras✓Resposta certa

Ele quer vinte, cinquenta, duzentos vendedores disputando lances em contato próximo e presos a regras. Percorrer cidades distantes custa tempo e ainda assim não dá concorrência aberta, e um preço fixo imposto por uma autoridade pública elimina justamente a disputa de lances que torna um preço justo.

Depois vem a história de um amigo com uma fazenda de mil acres no vale do Shenandoah e 10.000 cestos de pêssego. Ele encontrou um único comprador, um conserveiro de Baltimore, que contratou a colheita por 1 dólar o cesto para os de primeira.

Então pêssegos da Geórgia inundaram o mercado. O conserveiro voltou atrás, alegando que um pêssego “de primeira” precisava ter três polegadas de diâmetro, um tamanho quase impossível de encontrar, o que jogou toda a colheita para a categoria mais baixa. Toda casa comissária que o produtor procurou disse a mesma coisa: não compramos, mas cuidamos disso por 10 por cento.

Ele despachou a mercadoria por expresso, esperando um trato honesto. O primeiro envio rendeu, líquido, 5,5 centavos o cesto; o segundo, 15 centavos, ainda antes de descontar colheita e embalagem. Um amigo dele comprou parte dessa mesma fruta por 1,25 dólar. Van Antwerp deixa para o leitor pensar na distância entre 15 centavos e 1,25 dólar.

O que deu errado não foi azar. Foi a ausência de um mercado. Um punhado de intermediários fixava o preço, ninguém disputava lances abertamente contra ninguém, e o produtor não tinha quase nenhuma informação; é interesse do negociante comprador, diz Van Antwerp, garantir que ele não tenha nenhuma. Não havia nem padrão nem regras.

Agora pense no fazendeiro de trigo do Oeste que vende por meio de uma bolsa de grãos. Toda vez que vende, ele recebe um preço “fixado com a mesma clareza com que as coisas se fixam por lei”, formado por negociantes experientes que disputam lances por cabo desde Chicago, Liverpool, Berlim, Odessa e Argentina.

Van Antwerp admite que não pode haver bolsa para produtos agrícolas perecíveis, e chama isso de uma pena. Os dois homens cultivam alimentos. O que os separa é se, por trás da venda, há um mercado organizado e regido por regras, ou apenas um intermediário.

Segundo Van Antwerp, um fazendeiro do Oeste que negocia por meio de uma bolsa de grãos pode vender sua colheita antes mesmo de ela ser plantada.

Verdadeiro✓Resposta certa

É exatamente isso o que ele diz. Como a bolsa produz um preço confiável por meio de lances do mundo inteiro, o produtor de grãos pode vender antecipadamente com confiança — a certeza que o produtor de pêssegos nunca teve.