O ABC da Especulação com Ações

Pergunte de onde vem a palavra "broker" e os velhos dicionários jurídicos começam a discutir. Nelson abre seu livro deixando-os discutir.

Uma corrente rastreia a palavra até um termo saxão para infortúnio: o broker como um comerciante quebrado, um homem que havia fracassado nos negócios e agora vivia dos negócios alheios. Outra aponta para raízes francesas e saxãs que significam quebrar ou moer em pedaços pequenos, de modo que o broker é quem parte um grande negócio em partes e o vende no varejo.

Nenhuma das duas origens é lisonjeira, e nenhuma tem qualquer relação com ações. Durante a maior parte de sua longa vida, a palavra pertenceu ao tecido, ao grão e aos artigos de segunda mão. O mercado de ações tomou emprestado um ofício que já existia.

Há uma terceira leitura, e é essa que vale a pena guardar. Em Piers Plowman, a palavra aparece com o sentido de criticador, alguém que aponta defeitos na mercadoria alheia. Uma das fontes citadas por Nelson conclui que o broker foi originalmente quem inspecionava a mercadoria e rejeitava o que não atingisse o padrão.

Isso muda o quadro. Antes de ser vendedor, o broker era um juiz de qualidade posicionado entre comprador e vendedor, em quem ambos confiavam justamente por não pertencer a nenhum dos dois.

Os romanos, acrescenta Nelson, tinham uma classe de funcionários públicos que faziam tudo isso de uma vez: banqueiros, cambistas, brokers, comissários e tabeliães, tudo em uma só pessoa. Repare no último item dessa lista. Desde o início, o ofício de intermediário vinha junto com a tarefa de manter o registro.

Já em 1285, uma lei do Parlamento determinou que ninguém podia atuar como broker em Londres sem ter sido admitido e prestado juramento perante o guardião, o prefeito ou os vereadores. Um intermediário precisava fazer um juramento antes de poder se colocar entre dois comerciantes.

Por que dar juramento a um intermediário? Um jurista do século XVI responde com um provérbio: entre o que você vai comprar e o que vai vender, o preço pode diferir em vinte por cento. Os negócios eram fechados de boca, e negócios de boca geram brigas.

O broker acabava com elas. Nas palavras desse jurista, "o testemunho de um Broker juramentado, junto com seu livro, basta para encerrar o assunto". Sua palavra e seu livro eram todo o valor que ele agregava, séculos antes de alguém negociar uma ação.

Segundo o jurista do século XVI citado por Nelson, o que fazia valer a pena pagar a um broker juramentado?

• Seu testemunho juramentado e seu livro podiam resolver um negócio contestado✓Resposta certa
• Ele tinha o poder legal de fixar os preços para a cidade inteira
• Ele garantia que as duas partes sairiam no lucro
• Ele mesmo era dono da mercadoria e podia vendê-la pelo preço que quisesse

Os negócios eram verbais, e negócios verbais levavam a brigas; o juramento do broker e seu registro escrito acabavam com elas. Ele nunca prometeu lucro a ninguém nem fixou preços. O que ele vendia era uma confiança que as duas partes podiam verificar.

Por séculos, porém, o broker juramentado lidava com coisas que se podia carregar. Nelson cita o advogado John R. Dos Passos sobre uma lei inglesa posterior que ainda falava apenas em "mercadorias e artigos". Até essa época, um broker de dinheiro, ações e fundos não tinha existência legal alguma.

A mudança veio no final do século XVII, quando a Companhia das Índias Orientais ganhou grande destaque diante do público inglês. Comprar e vender ações se tornou um negócio estabelecido, e a velha palavra, com seu significado já bem conhecido, simplesmente passou a valer para os homens contratados para fazer isso. Eles se tornaram brokers de bolsa.

A profissão, portanto, não foi inventada para o mercado de ações. Um ofício construído sobre juramentos e registros assumiu um novo tipo de mercadoria e trouxe seus hábitos junto.

O que exatamente era esse novo tipo de mercadoria? Nelson admite que ninguém consegue rastrear o certificado de ações além de meados do século XVII. Roma tinha corporações de mercadores, mas se seus membros chegaram a ter em mãos um papel que pudesse ser vendido ou herdado, o direito romano deixa isso completamente no escuro.

Os juízes ingleses tiveram que decidir do zero. Em 1770, alguém argumentou perante Lord Mansfield que certificados de ações eram dinheiro. Ele recusou: "Esta é uma nova espécie de propriedade surgida no espaço de poucos anos. Não é dinheiro."

Essa decisão marca a fronteira do mundo do especulador. Uma ação não é uma moeda nem um fardo de tecido. É um direito sobre um negócio, e um direito pode ser avaliado, posto em dúvida, comprado com esperança e vendido com medo.