The Stock Exchange from Within

Представь: тебе нужен рояль. В городе только один торговец, так что либо соглашаешься на его цену, либо тратишь дни на поиски другого, который может оказаться не дешевле. Ты покупаешь рояль и возвращаешься домой с подозрением, что цена была завышена.

Ван Антверп настаивает: подозрение верное, а лекарство — не более приветливый торговец. Посади двадцать торговцев в одной комнате, пусть торгуются друг против друга — и цена станет лучше. Пятьдесят — ещё лучше. Чем больше конкуренции, чем теснее она сведена вместе и чем строже связана правилами, тем ближе ты к идеальной цене.

И это вовсе не изобретение Уолл-стрит. Он указывает на периодические ярмарки, на Биллингсгейт и Ковент-Гарден перед рассветом, на большие продовольственные ряды Парижа. Люди повсюду собирают продавцов в одном месте, потому что именно так рождается справедливая цена.

У любого рынка есть два лагеря, тянущих в разные стороны. Покупатели хотят самый большой рынок, какой только можно найти, — ведь больше продавцов означает более низкие цены. Продавцы хотят самый большой рынок по обратной причине. Старый ответ для обеих сторон был один: собрать под одной крышей как можно больше торговцев конкретным товаром, что заодно избавляет всех от траты времени и сил на поиски.

Но одна лишь толпа — это ещё не идея. Ван Антверп настаивает, что система работает лучше всего, когда она подчинена жёстким правилам деловой морали, которые дают всем — «великим и малым, богатым и бедным — абсолютно честную сделку».

Именно вторую половину люди забывают. Переполненный зал без правил — это свалка, которую выигрывает самый горластый или лучше всех связанный. Конкуренция плюс правила, которые реально соблюдаются — вот что он называет биржей, и он никогда не разделяет эти две вещи.

В примере Ван Антверпа с роялем — что дало бы покупателю более выгодную сделку?

• Фиксированная цена на рояли, установленная государственным органом
• Многолетние отношения с одним доверенным местным торговцем
• Больше времени на посещение торговцев в дальних городах
• Множество торговцев, конкурирующих в одной комнате по правилам✓Правильный ответ

Он хочет двадцать, пятьдесят, двести торговцев, торгующихся в тесном контакте и связанных правилами. Объезд дальних городов отнимает время и всё равно не даёт открытой конкуренции, а официальная фиксированная цена убирает саму торговлю, которая делает цену справедливой.

Дальше идёт история о друге с фермой в тысячу акров в долине Шенандоа и 10 000 корзин персиков. Он нашёл единственного покупателя — консервщика из Балтимора, — который законтрактовал урожай по 1 доллару за корзину первого сорта.

Затем рынок наводнили персики из Джорджии. Консервщик отказался от сделки, заявив, что «первый сорт» должен быть три дюйма в диаметре — размер, который почти никогда не встречается, — и весь урожай тут же скатился в самый низкий сорт. Каждая комиссионная контора, к которой обращался производитель, говорила одно и то же: покупать не будем, но возьмёмся продать за 10 процентов.

Он отправил товар экспрессом, надеясь на честную сделку. Первая партия принесла ему чистыми 5½ цента за корзину, вторая — 15 центов, ещё до вычета за сбор и упаковку. Его знакомый купил часть тех же самых фруктов по 1,25 доллара. Ван Антверп оставляет читателю подумать над разрывом между 15 центами и 1,25 доллара.

Дело было не в невезении. Дело было в отсутствии рынка. Цену устанавливала горстка посредников, никто открыто не торговался против кого-либо ещё, а у производителя почти не было информации; забота покупающего торговца, говорит Ван Антверп, — проследить, чтобы её и не появилось. Не было ни стандарта, ни правил.

Теперь возьми западного фермера, выращивающего пшеницу и продающего её через зерновую биржу. Каждый раз, когда он продаёт, он получает цену, «установленную так же чётко, как устанавливаются вопросы по закону», сформированную опытными трейдерами, торгующимися по телеграфу из Чикаго, Ливерпуля, Берлина, Одессы и Аргентины.

Ван Антверп признаёт, что для скоропортящихся сельскохозяйственных товаров биржи быть не может, и называет это досадным. Оба этих человека выращивают еду. Разница между ними в том, стоит ли за продажей организованный, подчинённый правилам рынок — или только посредник.

По словам Ван Антверпа, западный фермер, торгующий через зерновую биржу, может продать свой урожай ещё до того, как он посеян.

Правда✓Правильный ответ

Именно это он и утверждает. Поскольку биржа формирует авторитетную цену через торги со всего мира, фермер-зерновик может продавать заранее с уверенностью — той самой уверенностью, которой у производителя персиков никогда не было.