Das ABC der Aktienspekulation

Frag, woher das Wort „Broker“ kommt, und die alten Rechtswörterbücher fangen an zu streiten. Nelson eröffnet sein Buch, indem er sie streiten lässt.

Ein Lager führt es auf ein sächsisches Wort für Unglück zurück: der Broker als gebrochener Händler, ein Mann, der im Geschäft gescheitert war und nun von den Geschäften anderer lebte. Ein anderes verweist auf französische und sächsische Wurzeln mit der Bedeutung brechen oder in kleine Stücke zermahlen, sodass der Broker derjenige ist, der ein großes Geschäft in Einzelteile zerlegt und im Einzelhandel verkauft.

Keiner der beiden Ursprünge ist schmeichelhaft, und keiner hat irgendetwas mit Aktien zu tun. Den größten Teil seines langen Lebens gehörte das Wort zu Tuch, Getreide und Gebrauchtwaren. Der Aktienmarkt lieh sich einen Beruf, den es schon gab.

Es gibt eine dritte Lesart, und die lohnt sich zu behalten. In Piers Plowman taucht das Wort in der Bedeutung Nörgler auf, jemand, der an der Ware anderer herumkrittelt. Eine von Nelsons Quellen kommt zu dem Schluss, der Broker sei ursprünglich derjenige gewesen, der Waren prüfte und alles zurückwies, was unter den Standard fiel.

Das verändert das Bild. Bevor er Verkäufer war, war der Broker ein Qualitätsrichter zwischen Käufer und Verkäufer, dem beide vertrauten, gerade weil er zu keinem von beiden gehörte.

Die Römer, fügt Nelson hinzu, hatten eine Klasse öffentlicher Beamter, die all das gleichzeitig erledigten: Bankiers, Geldwechsler, Broker, Kommissionäre und Notare in einer Person. Achte auf den letzten Punkt der Liste. Von Anfang an gehörte zum Beruf des Mittelsmanns auch die Führung des Registers dazu.

Bereits 1285 bestimmte ein Parlamentsgesetz, dass in London niemand als Broker auftreten durfte, ohne vor dem Vorsteher, dem Bürgermeister oder den Ratsherren zugelassen und vereidigt worden zu sein. Ein Mittelsmann musste einen Eid ablegen, bevor er sich zwischen zwei Kaufleute stellen durfte.

Warum einen Vermittler vereidigen? Ein Rechtsgelehrter des 16. Jahrhunderts antwortet mit einem Sprichwort: Zwischen dem, was du kaufen willst, und dem, was du verkaufen willst, kann der Preis um zwanzig auf hundert abweichen. Geschäfte wurden mündlich geschlossen, und mündliche Geschäfte bringen Streit.

Der Broker beendete ihn. In den Worten dieses Schreibers: „Das Zeugnis eines vereidigten Brokers zusammen mit seinem Buch genügt, um die Sache zu klären.“ Sein Wort und sein Buch waren der ganze Wert, den er beisteuerte, Jahrhunderte bevor irgendjemand eine Aktie handelte.

Was machte laut dem Schreiber aus dem 16. Jahrhundert, den Nelson zitiert, einen vereidigten Broker sein Geld wert?

• Sein vereidigtes Zeugnis und sein Buch konnten ein strittiges Geschäft klären✓Richtige Antwort
• Er hatte die gesetzliche Befugnis, die Preise für die ganze Stadt festzulegen
• Er garantierte, dass beide Seiten einen Gewinn machen würden
• Ihm gehörte die Ware selbst, und er konnte sie zu jedem Preis verkaufen

Geschäfte waren mündlich, und mündliche Geschäfte führten zu Streit; der Eid des Brokers und sein schriftliches Register beendeten ihn. Er versprach niemandem einen Gewinn und setzte keine Preise fest. Was er verkaufte, war Vertrauen, das beide Seiten überprüfen konnten.

Jahrhundertelang handelte der vereidigte Broker allerdings mit Dingen, die man anheben konnte. Nelson zitiert den Juristen John R. Dos Passos zu einem späteren englischen Gesetz, das immer noch nur von „Waren und Gütern“ sprach. Bis zu jener Zeit hatte ein Broker für Geld, Aktien und Fonds rechtlich gar keine Existenz.

Der Wandel kam Ende des 17. Jahrhunderts, als die Ostindien-Kompanie prominent in die englische Öffentlichkeit trat. Kauf und Verkauf von Aktien wurden zu einem etablierten Geschäft, und das alte Wort mit seiner wohlbekannten Bedeutung wurde einfach auf die Männer übertragen, die sich damit beschäftigten. Sie wurden zu Brokern.

Der Beruf wurde also nicht für den Aktienmarkt erfunden. Ein Gewerbe, das auf Eiden und Aufzeichnungen aufgebaut war, übernahm eine neue Art von Ware und brachte seine Gewohnheiten gleich mit.

Was genau war diese neue Art von Ware? Nelson gibt zu, dass niemand die Aktienurkunde weiter als bis zur Mitte des 17. Jahrhunderts zurückverfolgen kann. Rom hatte Handelsgesellschaften, aber ob deren Mitglieder je ein Papier in Händen hielten, das man verkaufen oder vererben konnte, darüber lässt das römische Recht völlig im Dunkeln.

Englische Richter mussten das von Grund auf entscheiden. 1770 argumentierte jemand vor Lord Mansfield, Aktienurkunden seien Geld. Er lehnte ab: „Dies ist eine neue Art von Eigentum, die sich innerhalb weniger Jahre herausgebildet hat. Es ist kein Geld.“

Dieses Urteil markiert den Rand der Welt des Spekulanten. Eine Aktie ist keine Münze und kein Ballen Stoff. Sie ist ein Anspruch auf ein Unternehmen, und ein Anspruch lässt sich bewerten, anzweifeln, aus Hoffnung kaufen und aus Angst verkaufen.